½I‰K€å¼ç›‘管­‘‹ä¸¥ 房地产信托快速增长时代料¾lˆç»“

2018-07-10 15:29:24 来源åQšæ–°åŽç½‘

  截至8日,今年以来各地银监局共有9个银监局向11家信托公司开具15张罚单。其中,有两家信托公司因信托资金˜qè§„用于土地储备è´äh¬¾è€Œæ”¶åˆ°ç½šå•ï¼Œæœ‰ä¸€å®¶ä¿¡æ‰˜å…¬å¸å› æˆ¿åœ°äº§é¡¹ç›®è´·‹Æ‘Ö®¡æ‰¹ç®¡ç†ä¸å®¡æ…Žè€Œå—¾|šã€‚业内ähµ­«è®¤ä¸ºï¼Œç›‘管部门针对信托产品上下½I‰K€ç›‘½Ž¡åœ¨æ”¶ç´§åQŒåŠ å¼ºå¯¹åº•å±‚资äñ”˜qè§„投向房地产项目监½Ž¡åŠ›åº¦ä»¥åŠæœ€¾lˆæŠ•èµ„者穿透识别。随着下半òq´æˆ¿åœîCñ”业务风险受调控政½{–的影响¾l§ç®‹æ”‘Ö¤§åQŒåŠ ä¸Šç›‘½Ž¡é«˜åŽ‹æ€åŠ¿ä¸æ”¹½{‰å› ¾y ï¼Œä¿¡æ‰˜å…¬å¸æˆ¿åœ°äº§ä¸šåŠ¡å¢žé€Ÿå¯èƒ½ä¼šæ”„¡¼“。

  银保监会¾|‘ç«™˜q‘日发布北京银监局å¯Îù¾–下两家信托公司的处罚å†Ðn®šåQŒå¤„¾|šæ¡ˆç”±æ˜¯æœªæŒ‰ç…§â€œç©¿é€â€åŽŸåˆ™å‘上识别最¾lˆæŠ•èµ„者、向下识别底层资产合规性。此外,中国证券报记者还了解刎ͼŒåœ¨ä¸Š˜q°è¢«å¤„罚的信托公åæ€¸­åQŒæœ‰ä¸€å®¶å…¬å¸å—¾|šåŽŸå› æ˜¯åQŒåœ¨åŽÕd¹´çš„现场检查中åQŒç›‘½Ž¡å±‚“穿透”其底层资äñ”后发现其通过嵌套一层资½Ž¡è®¡åˆ’投攄¡š„一½W”信托贷‹Æ¾æŠ•å‘不满èƒö“四三二”原则的房地产项目。

  ¾|šå•æ•°æ˜Žæ˜‘Ö¢žåŠ 

  银保监会¾|‘站昄¡¤ºåQŒåŽŸé“¶ç›‘会系¾lŸå…±æœ‰çœ¾U§ã€è®¡åˆ’单列市‹z‘Ö‡ºæœºæž„(银监局)36个,而辖区内有信托公司的银监局有32个。截至目前,已有9个银监局å¯Îù¾–区内信托公司采取行政处罚措施。纵观2017òq´å…¨òqß_¼Œå„银监局共对信托公司出具23张罚单。今òq´ä»¥æ¥çš„¾|šå•æ•°å·²è¾‘ÖŽ»òq´æ€ÀL•°çš„65.22%。

  数据昄¡¤ºåQŒè‡ªèµ„管新规征求意见½E¿å‡ºåîC»¥æ¥ï¼Œå„地斚w“¶ç›‘ç³»¾lŸçº·¾U·å¯¹ä¿¡æ‰˜å…¬å¸˜qè§„è¡Œäؓ开出罚单。仅在2017òq´12月,各地斚w“¶ç›‘å±€ž®±å¯¹ä¿¡æ‰˜å…¬å¸å¼€å‡º9张罚单。进入2018òq´åŽåQŒ1月罚单数为7å¼ ;˜q›å…¥2月后åQŒç½šå•æ•°å¤§å¹…减少åQŒ2月和3月罚单数均äؓ2å¼ ;6月罚单数为4张。从地域分布看,天æÓ|银监局开出3张罚单,位居首位;北京、浙江和æ²Ðn—银监局均开出2张罚单,òq¶åˆ—½W¬äºŒä½ã€‚在¾|šæ¬¾é‡‘额上,天æÓ|银监局以3张罚单合计100万元位列首位。

  “罚单数量较往òq´ç¡®æœ‰å¢žåŠ ï¼Œž®¤å…¶æ˜¯åœ¨2017òq´ä»¥å‰ï¼ŒåŸºæœ¬æ¯å¹´ä»…有个别几张¾|šå•åQŒä½†ä»ŽåŽ»òq´å¼€å§‹å¢žå¤šäº†åQŒè¯´æ˜Žç›‘½Ž¡å¤„¾|šå’Œè­¦ç¤ºåŠ›åº¦æ˜¯åŠ å¼ºçš„åQŒè€Œä¸”˜q™ä¸ª­‘‹åŠ¿ä¼šä¸€ç›´æŒ¾l­ä¸‹åŽâ·¼Œç›‘管政策会保持高压态势。”北æ–ÒŽŸä¿¡æ‰˜å…¬å¸ç ”究员陈òq³(化名)对中国证券报记者表½Cºï¼Œä¸å…‰æ˜¯ä¿¡æ‰˜ï¼Œæ•´ä¸ªé‡‘融行业也是如此åQŒå¯¹é“¶è¡Œã€ä¿é™©ã€è¯åˆ¸å…¬å¸çš„¾|šå•ä¹Ÿåœ¨å¢žå¤šåQŒè¿™ä¹Ÿæ˜¯ä¸¥ç›‘½Ž¡çš„必然表现。

  另有北京某信托研½I¶ähµ­«çŽ‹ä¼Ÿ(化名)向中国证券报记者透露åQŒè¿‘来银保监¾pȝ»Ÿå…¬å¸ƒçš„对信托公司的行政处¾|šå¤šæ˜¯åŸºäºŽåŽ»òq´åº•åŽŸé“¶ç›‘会¾pȝ»Ÿå§”托地方银监局现场‹‚€æŸ¥ç»“果做出的åQŒæœ‰çš„监½Ž¡å±€æŠ«éœ²ç›¸å¯¹è¯¦ç»†ä¸€äº›ï¼Œè€Œæœ‰çš„可能披露得相对滞后。实际罚单数可能比目前披露的要多。

  房地产信托增速料攄¡¼“

  中国证券报记者了解到åQŒåœ¨é‡‘融åŽÀL æ†èƒŒæ™¯ä¸‹åQŒæˆ¿ä¼å•†ä¸šé“¶è¡Œè´·‹Æ¾ã€è‚¡æƒèžèµ„等传统融资渠道大幅收紧åQŒå‘行债券门槛大大提高åQŒå› æ­¤éžæ ‡èžèµ„快速崛èµøP¼Œé€šè¿‡ä¿¡æ‰˜½{‰éžæ ‡èžèµ„已成äؓæˆÕF¼ç›¸å¯¹è¾ƒå¥½çš„融资方式。

  å¯ÒŽ­¤åQŒé™ˆòqŒ™¡¨½Cºï¼Œä¿¡æ‰˜å…¬å¸å‘房企提供融资主要是åŸÞZºŽé£Žé™©å’Œæ”¶ç›Šè¡¡é‡çš„¾l“æžœåQšä¸€æ–šw¢æ¥è‡ªå¯¹åˆ©æ¶¦çš„˜q½æ±‚åQŒæˆ¿åœîCñ”企业可给予较高风险补偿;另一斚w¢æˆ¿åœ°äº§ä¼ä¸šæœ‰è‰¯å¥½çš„抵æŠû|¼Œä¸€æ—¦è¿¾U¦ï¼Œä¿¡æ‰˜å…¬å¸å¯é€šè¿‡æ‹å–½{‰æ–¹å¼å®žçŽ°èµ„金回½Wû|¼Œå‡å°‘损失。用益信托数据显½Cºï¼Œä»Žé›†åˆä¿¡æ‰˜æŠ•èµ„领域月度统计看åQŒä»Šòq´ä»¥æ¥æŠ•å‘房åœîCñ”企业资金规模占比æ€ÖM½“呈上升趋势,而且òqÐn‡æ”¶ç›ŠçŽ‡ä¸€ç›´å±…于首位。

  中国信托业协会数据显½Cºï¼Œæˆªè‡³ä¸€å­£åº¦æœ«ï¼Œåœ¨ä¿¡æ‰˜èµ„产余额中投向房地产行业的规模为2.37万亿元,同比增长50%åQŒçŽ¯æ¯”增长3.72%。陈òqŒ™®¤ä¸ºï¼Œæˆ¿åœ°äº§ä¸šåŠ¡ä¸å¯èƒ½ä¸€ç›´æŒ¾l­å¢žé•¿ï¼Œç›‘管部门可能会出台相å…Ïx”¿½{–,毕竟房地产本íw«æ˜¯è¢«è°ƒæŽ§è¡Œä¸šï¼Œä¸å¯èƒ½æŠŠ½C¾ä¼šå¤§é‡èµ„金投入其中。信托资金在房地产行业集中度提升˜q‡é«˜åQŒä¼šæŠ¬é«˜è¡Œä¸šé£Žé™©æ°´åã^åQŒä¸€æ—¦å‡ºçŽ°æˆ¿ä»äh‡L动,ž®†ä¼šäº§ç”Ÿè¾ƒå¤§çš„流动性危机,影响行业可持¾l­å‘展。

  用益信托数据昄¡¤ºåQŒå¹´åˆè‡³ä»Šçš„房地产信托增量仍在全行业中最高。中铁信托副æ€È»ç†ã€è¥¿å—胦¾lå¤§å­¦å…¼èŒæ•™æŽˆé™ˆèµ¤æ­¤å‰è¡¨½Cºï¼Œä¸ŠåŠòq´æˆ¿åœîCñ”信托规模增速反映出信托公司在审视整个市场åŞ势后作出的判断和选择。陈赤认为,下半òq´éšç€æ”¿ç­–性银行收¾y§æ£šæ”Îù´§ŒŽæŠ•æ”¾æ”¿½{–、拿地成本上升以及个äºø™´­æˆ¿è´·‹Æ‘Ö®¡æ‰šw€Ÿåº¦æ”„¡¼“åQŒæˆ¿ä¼èµ„金回‹¹é€Ÿåº¦ä¼šæ”¾æ…¢ï¼ŒåŠ ä¸Šéƒ¨åˆ†ä¸Šå¸‚æˆÕF¼ä¿¡ç”¨é£Žé™©åœ¨ç§¯èšï¼Œä¿¡æ‰˜å…¬å¸éœ€è€ƒè™‘的风险点在增加。

  此外åQŒåŒ—京另一信托公司研究员王成(化名)对中国证券报记者表½Cºï¼Œéšç€ç›‘管层对信托融资性业务余额加强管控,æˆÕF¼éžæ ‡èžèµ„渠道在收¾y§ã€‚

  如前文所˜qŽÍ¼Œ6月,北京有两家信托公司因ä¸ÞZ¸Šä¸‹â€œç©¿é€â€è¯†åˆ«åŽèµ„金½f¯å’Œèµ„äñ”½f¯å­˜åœ¨åˆè§„性问题而受到处¾|šã€‚业内ähµ­«å¯¹ä¸­å›½è¯åˆ¸æŠ¥è®°è€…表½Cºï¼Œå¯¹ä¸¤å®¶ä¿¡æ‰˜å…¬å¸å¤„¾|šä½“现出监管部门实施½I‰K€å¼ç›‘管的决心,下一步可能会˜q›ä¸€æ­¥åŠ å¼ø™§„范资金投放。

  “监½Ž¡å¯èƒ½ä¼šæ›´ä¸¥æ égº›ã€‚尤其是向上½I‰K€çš„监管模式åQŒå› ä¸ø™¿™æ¶‰åŠåˆ°æŠ•èµ„者确认问题,以及后箋投资者利益保护问题,因此会更严格一些。”陈òqŒ™¡¨½Cºï¼Œéšç€å¤®è¡Œå»ºç«‹èµïL»Ÿä¸€èµ„管监管体系åQŒç›‘½Ž¡éƒ¨é—¨ä¼šæ›´é«˜æ•ˆåœ°æ‰§è¡Œ½I‰K€ç›‘½Ž¡æŽªæ–½ã€‚房åœîCñ”信托规模很可能不会再像上半年那样½Hé£žçŒ›è¿›ã€‚一斚w¢åQŒç›‘½Ž¡å±‚可能˜q˜ä¼š¾l§ç®‹é€šè¿‡å¯¹ä¸šåŠ¡æ ‡å‡†ä¸¥æ ¼æ‰§è¡Œä»¥è¾‘Öˆ°æŽ§è§„模目的;另一斚w¢åQŒä¸‹åŠå¹´ç›‘管层会¾l§ç®‹åŠ å¤§åŠ›åº¦è°ƒæŽ§æˆ¿åœ°äº§ï¼Œä¿¡æ‰˜å…¬å¸ä¼šä¸»åŠ¨æ”¶¾~©è§„模,投资者投资意æ„ÕF¼šä¸‹é™ã€‚此外,从下半年开始房åœîCñ”信托到期高峰期来临。因此,房地产信托规模狂飙时代可能要¾l“束了。

  通道业务或压¾~©

  信托业协会数据显½Cºï¼Œæˆªè‡³ä¸€å­£åº¦æœ«ï¼Œå…¨å›½68家信托公司受托资产规模äؓ25.61万亿元,较去òq´å››å­£åº¦æœ«ä¸‹é™2.41%åQŒäؓ˜q‘两òq´æ¥é¦–次负增é•Ñ€‚其中,集合资金信托占比持箋上升åQŒå•ä¸€èµ„金信托占比˜q›ä¸€æ­¥ä¸‹é™;以通道业务ä¸ÞZ¸»çš„事务管理类信托规模占比自2014òq´ä»¥æ¥é¦–‹Æ¡ä¸‹é™ã€‚

  陈åã^表示åQŒè™½ç„¶èµ„½Ž¡æ–°è§„中关于信托的监½Ž¡ç»†åˆ™è¿˜æ²¡æœ‰¼‹®åˆ‡æ¶ˆæ¯åQŒç›®å‰ä¿¡æ‰˜æœºæž„可能正在观望,在业务上相对谨慎åQŒä½†ä¿¡æ‰˜å…¬å¸æ•´ä½“上肯定还会压¾~©è§„模,ž®¤å…¶æ˜¯é€šé“业务规模。在业务模式上,˜q˜æ˜¯è¦ä»¥å®¢æˆ·éœ€æ±‚äؓ出发点,不仅要针å¯ÒŽ™®é€šé«˜å‡€å€¼å®¢æˆähä¾›ç±»ä¼égºŽé›†åˆèµ„金信托标准化理财业务,˜q˜è¦é’ˆå¯¹é«˜ç«¯å®¢æˆ·æä¾›¾cÖM¼¼äºŽå®¶æ—ä¿¡æ‰˜çš„¾l¼åˆåŒ–金融服务。

  新时代证券宏观团队负责äh刘娟¿U€è®¤äؓåQŒä¿¡æ‰˜å…¬å”R™¤è¦å›žå½’本源业务,˜q˜åº”¿U¯æžæœåŠ¡å®žä½“¾læµŽåQŒå‘挥信托多层次、多领域、多渠道配置资源的独特优åŠÑ€‚在我国¾læµŽ¾l“构调整、äñ”业è{型升¾U§å¤§­‘‹åŠ¿ä¸‹ï¼Œä¿¡æ‰˜å…¬å¸ä¸šåŠ¡å’Œäñ”品应ä¸ÕdŠ¨åˆ›æ–°ä»¥é€‚应ŒŽ‚场需求,例如发展¾l¿è‰²èµ„äñ”证券化äñ”品和å€ø™{股äñ”品等大力支持战略性新兴äñ”业和¿U‘技企业发展åQŒæé«˜æœåŠ¡å®žä½“经‹¹Žçš„效率。

  王成表示åQŒä¿¡æ‰˜å…·å¤‡è‰¯å¥½çš„架构åQŒåœ¨æœåŠ¡é¢†åŸŸå¤§æœ‰å¯äؓåQŒå¯¿U¯æžå‘力服务¾cÖM¿¡æ‰˜ä¸šåŠ¡ã€‚信托公司可在一些类ä¼égºŽè¡Œæ”¿å¤–包和信托è̎æˆïL®¡ç†çš„延äŽ×性服务,在其中承担一些主动的事务性或½Ž¡ç†æ€§å·¥ä½œï¼ŒæŠ‘或账户˜qç»´ç›¸å…³å·¥ä½œã€‚王成认为,各家信托公司可根据自íw«èµ„源禀赋选择不同发力点,走差异化发展之èµ\。(记者 赵中昊)